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ChongQing ChaoYu WuZi Co., Ltd.
中國鐵路總公司近日發(fā)布公告稱，2013年上半年，鐵路固定資產(chǎn)投資為2159.31億元，比上年同期增加381.80億元，同比增加21.5%;其中，基本建設(shè)投資1869.72億元，比上年同期增加382.66億元，同比增加25.7%。
2013年鐵路固定資產(chǎn)投資計劃為6500億元，其中基本建設(shè)投資5200億元。也就是說，2013年上半年，中國鐵路總公司完成全年固定資產(chǎn)投資額度的33.22%，基建投資完成全年計劃35.96%。
盡管今年上半年鐵路固定資產(chǎn)投資僅完成年初計劃的三成，不過與去年相比，投資額出現(xiàn)暴增，環(huán)比則出現(xiàn)逐步上漲的勢頭。鐵路投資的融資結(jié)構(gòu)則出現(xiàn)了調(diào)整的跡象，其中債券融資明顯減少，而銀行貸款仍然是大頭。
一位接近鐵總的人士表示，鐵路投資近幾年來的規(guī)律，一般都是年初幾月“泉眼無聲惜細流”，量較小，然后溪流匯入支流，投資額開始變大，過了9月份之后，支流匯入干流，以“浩浩蕩蕩，橫無際涯”之勢放量投資，最終，年底鐵總往往是超量完成年初計劃投資。
2013年鐵路投資的進度依然遵循了上述規(guī)律，其前半年投資量僅為全年計劃的三成多。不過，同比來看，今年上半年出現(xiàn)暴增，這跟前年(即2011年下半年)形勢有關(guān)，彼時，鐵道部遭遇自劉志軍上任后推行鐵路跨越式發(fā)展以來的首次“滑鐵盧”，鐵路投資和開工出現(xiàn)全面收緊，大量工程停工，一天之內(nèi)，全國發(fā)生上百起民眾沖擊工程指揮部討薪的事件。隨后，國務(wù)院緊急給鐵道部融得銀行資金，局面得到緩解。第二年(即2012)年，鐵道部的投資和開工即趨于保守，以至于在該年前幾個月，固定資產(chǎn)投資都僅在一兩百億元左右。
今年上半年鐵總完成的基建投資絕對數(shù)量雖不是很大，但其資金來源中的銀行貸款比例則頗高。
按照以往的慣例，鐵道部的投資資金來源中，八成左右來自銀行貸款和債券，而貸款與債券的比例，一般在2：1到3：2之間。除此之外，鐵道部的資金池中尚有每年約六七百億元的鐵路建設(shè)基金和幾百億的中央政府財政預(yù)算內(nèi)資金。
北交大經(jīng)管學(xué)院教授趙堅分析，鐵總的融資結(jié)構(gòu)短期內(nèi)將難以改變，每年的鐵路建設(shè)基金基本固定，不會增長，而中央財政資金頂多也就增加個一兩百億，無異于杯水車薪，因此銀行和債市將一如既往地充當(dāng)鐵總的金主。
截至目前，鐵總僅在今年3月份和5月份各發(fā)行了200億元的鐵路債。也就是說，在2159億元的上半年投資資金中，扣除掉鐵路建設(shè)基金和其他零星款項，大概有1200億元資金來自于銀行貸款，大概是債券資金的3倍。
上述接近鐵總?cè)耸糠治�，債券資金在鐵總?cè)谫Y結(jié)構(gòu)中比重的下降，與錢荒有關(guān)：隨著市場流動性變緊，鐵總在市場上發(fā)債的利率將變高，這讓已身背重債的鐵總難以吃消，而如果低利率發(fā)債，則容易流標，所以鐵總暫時按兵不動。
鐵總手中儲有的發(fā)債指標其實不少，發(fā)改委已經(jīng)批復(fù)鐵總今年年內(nèi)可以發(fā)行1500億元的鐵路建設(shè)債券，鐵總又注冊了600億元的中期票據(jù)發(fā)行額度。
從環(huán)比來看，鐵路投資有逐步加快之勢，這既與近年來鐵路投資的前緊后松的規(guī)律有關(guān)，也受中央決策層大力支持鐵路建設(shè)發(fā)展影響。
上述人士稱，近日鐵總高層領(lǐng)導(dǎo)向決策層匯報工作時，得到了要繼續(xù)支持鐵路發(fā)展的明確答復(fù)，決策層表示鐵路要發(fā)展，因為鐵路建設(shè)能夠消化鋼鐵、水泥等過剩產(chǎn)能。
受此鼓勵，鐵總領(lǐng)導(dǎo)在某些場合表示，今年鐵路5200億元的基建投資和6500億元的固定資產(chǎn)投資任務(wù)應(yīng)該能夠如數(shù)完成，在形勢和政策的雙重利好下，小幅超額也不是完全沒有可能。
